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新興債市下半年前景樂觀 尋求收益投資人 新高收是有利選擇

2019-08-19 Smart智富整合傳播團隊撰寫 line fb

近來全球金融市場又陷入動盪,令想尋求收益的投資人陷入焦慮。機構法人認為,市場短線動盪難免,但是就趨勢觀察,全球主要央行掀起降息風,受惠於寬鬆貨幣政策,市場資金紛紛流入殖利率較高的新興市場債券,在資金買盤的烘托及經濟基本面有撐等利多下,預期長線的資產報酬率仍可望有表現,新興市場高收益債仍是投資人較佳的選擇,短線若價格有回檔,都是逢低布局的好時機。

新興市場債收益率高 吸引資金青睞

美中貿易戰至今變化莫測、無法落幕,讓市場避險情緒上揚,美國十年期公債殖利率跌破2%,且持續下探,顯示出市場對於收益資產的需求強烈。由於目前全球超過十兆美金的債券處於負利率的環境下,仍然有較高收益率的新興市場債券,儘管在2019年隨著付息還本以及發債量有限下,新興市場的收益率會繼續受到壓縮,但因持續提供相對較高收益,仍是尋求收益的投資者的焦點。

其中,受惠於美國移轉貿易的亞洲、拉美地區,投資潛力相對較佳。雖然近期巴西金融市場波動幅度加大,但是由於央行寬鬆、經濟持續成長,加上退休金法案預期可以順利過關,將有助於外資進駐,仍看好巴西相關投資標的。IMF持續發放貸款給阿根廷,顯見基本面仍有一定質量,亦是在看好的市場。

「二高二低」優勢護身 新興債長線看俏

展望下半年,新興市場債因擁有「二高二低」優勢,市場持續樂觀看待:                                                 

1.經濟維持「高」成長、保持上揚。新興市場即便受全球景氣放緩影響,數據顯示經濟復甦速度低於預期,但今年全年景氣成長仍保持上揚趨勢,一般預估新興國家今年經濟成長率可達3.1%,2020年有機會提高至3.6%,明顯優於成熟國家今明的1.9%及1.4%的成長率。

此外,新興市場的基本面也在持續改善中,包含經常帳、財政狀況、外在狀況都比較好,經常帳的赤字狀況縮減,預算赤字也有顯著改善,未來5年新興市場成長率可望仍優於成熟市場。

2.新興債持續提供較「高」收益。儘管存在地緣政治問題(特別是涉及伊朗)和持續的貿易爭端,新興債仍有基本的利差空間與息收,繼續提供較優收益。

3.通膨壓力「低」,有利利率環境維持寬鬆。新興市場大多國家已經開始停止升息或降息,大多數新興市場的本幣債券收益率大致保持不變,加上市場解讀聯準會利率決策偏向預防性降息,新興市場的通膨壓力仍低,將有利新興市場國家利率維持在相對寬鬆的狀況,有利債市。

4.違約率「低」。新興市場高收益債券違約率仍繼續維持低檔,在此環境下投資新興市場高收益債仍是有利選擇。以亞洲高收益債為例,下圖顯示仍維持低檔。宏利投信指出,貿易戰加速了亞洲內部全球供應鏈的轉變,儘管存在逆風,但是違約率上升機率不高,預期仍維持2.5%水準。

圖:亞洲地區高收益債券違約率維持低檔

資料來源:JP Morgan, Bloomberg,統計至今年4月  整理:宏利投信

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